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投资管理公司 Payden & Rygel 近日就美联储的利率政策发表了最新观点，认为市场对本周是降息 25 个基点还是 50 个基点的关注点，其实只是次要问题。该公司强调，真正的关键在于美国劳动力市场目前正处于一种脆弱的平衡状态，而这与 2024 年较为稳健的局面已经截然不同。

分析师表示，当前的经济环境下，美联储若行动迟缓，可能会引发劳动力市场的失衡。为避免这种情况发生，最合理的策略是采纳美联储理事沃勒（Christopher Waller）近期在演讲中提出的建议，即应“尽快推进降息”。这不仅能减轻企业和消费者的融资压力，也有助于稳定就业和经济增长的预期。

Payden & Rygel 的研究报告进一步指出，从未来 12 到 15 个月的经济展望来看，联邦基金利率应该逐步回落至 3% 左右。这意味着当前 4.25%-4.50% 的目标区间存在明显下调空间。如果货币政策继续维持偏紧状态，企业招聘和投资活动可能受到拖累，从而对就业市场造成更大冲击。

值得注意的是，与 2024 年不同，当时的劳动力市场表现相对强劲，能够承受较高利率环境。然而到了 2025 年，随着企业盈利能力承压、消费者信心波动以及全球经济不确定性增加，美国的就业市场已不再具备同样的韧性。这种背景下，美联储如果在降息步伐上过于保守，可能会加速平衡的破裂。

报告还提到，降息不仅仅是单纯的货币宽松工具，更是市场信心的信号。如果美联储能展现出及时应对的态度，将有助于缓解投资者和消费者的担忧，为经济创造更稳定的环境。相反，若等待经济指标进一步恶化才采取措施，届时政策效果可能会大打折扣。

此外，Payden & Rygel 也强调，美联储的决策不应局限于短期通胀水平的波动，而应更加重视就业和金融稳定的整体格局。从历史经验来看，当衰退风险在上升时，及早降息通常能避免经济陷入更深层次的衰退。

综上所述，Payden & Rygel 的观点为市场提供了另一种解读美联储政策的角度。他们认为，与其纠结降息幅度，不如聚焦于降息的紧迫性和整体路径。未来一年多的时间里，联邦基金利率若能逐步接近 3%，将更有利于维护美国经济和劳动力市场的平衡发展。