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据最新市场数据，投资者愿意为Michael Saylor旗下的MicroStrategy普通股支付的溢价已降至17个月来的最低水平。追踪“净资产价值倍数”（mNAV）的数据显示，MSTR当前股价仅比其基础净资产价值溢价1.4倍，这是自2024年2月以来的最低值。这一趋势显示，市场对MicroStrategy股票相对于其持有比特币资产的估值信心正在下降。

值得注意的是，即便是由MicroStrategy自身发布的mNAV指标，也呈现出相对低迷的态势。该指标采用更宽松的企业价值而非基础市值计算MSTR与公司持有的约740亿美元比特币之间的比率，截至发稿时为1.61。此外，按稀释后股份计算的mNAV也显示为1.57，均创下自2024年2月以来的最差表现。这表明，无论采用哪种衡量方式，市场对MicroStrategy股票的溢价都在明显下滑。

MicroStrategy作为全球最大的比特币储备公司，其创始人Michael Saylor长期强调，股票应当保持一定的溢价，这主要得益于“信用杠杆、期权优势、被动资金流入以及更优质的机构渠道”等因素。然而，自2024年11月以来，这一溢价持续被侵蚀，市场对其股票与比特币持仓的关系重新评估，导致MSTR股价相对于基础资产价值的溢价回落到前一年2月的最低水平。

分析人士指出，这种下降反映了投资者情绪和市场环境的变化。比特币价格波动、宏观经济政策以及机构投资者资金流向的调整，都可能影响MicroStrategy股票的市场估值。此外，随着更多投资者关注公司持有的比特币与整体资产负债结构之间的关系，溢价波动可能会进一步加剧。

尽管当前溢价处于低点，但MicroStrategy依然拥有强大的比特币储备，这为公司长期发展提供了重要支撑。未来，若比特币价格回升或市场情绪改善，MSTR股票的溢价可能出现回调。然而，投资者仍需谨慎评估市场风险，尤其是在比特币市场波动性持续较高的情况下，溢价恢复的节奏和幅度仍存在不确定性。

总体来看，MicroStrategy股票溢价的下降体现了投资者对数字资产与传统股市估值关系的重新判断，也反映出加密货币相关股票在波动市场中的风险特性。未来几个月，MSTR股价与其比特币持仓的价值之间的关系，将继续成为市场关注的焦点。