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2025年，高盛最新发布的研究报告显示，美联储未来降息的意愿正日益明朗，美国利率市场近期走势也已对此作出明显反应。报告指出，当前市场环境下，推动这一趋势的主要因素有四个：一是美联储政策立场正在发生微妙转变，二是贸易政策的不确定性大幅下降，三是劳动力市场整体放缓的迹象日益明显，四是市场开始提前消化美联储领导层变动带来的潜在影响。

具体来看，美联储近年来在加息与降息之间维持谨慎态度，但随着通胀压力逐步缓解和经济增长趋稳，其政策重心正悄然偏向宽松。高盛认为，这种政策基调的转变，正驱动债券市场对未来利率路径进行重新定价，导致长期利率走低及债券价格上扬。此外，近期美国与全球贸易政策趋于稳定，贸易摩擦减少极大降低了宏观经济面临的不确定性，进一步支撑市场风险偏好回升。

报告同时强调，美国劳动力市场的全面放缓是支撑降息预期的关键基础之一。包括就业增长放缓、失业率小幅上升及工资增长趋缓等多项数据表明，劳动力市场已不再具备之前的紧俏态势。此消彼长，市场预期美联储将利用降息工具缓冲经济放缓压力，保持增长动力。

此外，随着美联储主席职位即将迎来换届，市场对于未来领导层可能采取的政策走向存在诸多猜测和期待。高盛研报认为，投资者对领导层变动的预期可能会导致短期市场波动甚至过度反应，尤其是在缺乏明确政策指引时，市场情绪更加敏感。

报告还警示称，中东地区地缘政治风险的变化及美国财政赤字货币化的潜在风险，是当前和未来扰动市场平衡的重要因素。中东局势的任何突发事件均可能引发油价飙升和市场避险情绪升温，而财政赤字的货币化则可能加剧通胀预期，反向影响降息进程和市场信心。

综合来看，高盛此次报告深刻揭示了美国利率市场目前的多重驱动因素及未来潜在不确定性。市场参与者需密切关注政策动向、宏观数据及国际局势变化，以应对可能出现的市场剧烈波动。随着美联储政策调整的逐步落地，全球金融市场或将迎来新一轮结构性变革。