欧易数字货币交易所 更快、更好、更强

近日，针对市场上围绕“全透明订单簿是否适合大额交易”的争议，去中心化交易平台Hyperliquid联合创始人Jeff Yan发表了一篇长文回应，明确支持透明订单簿的设计，并提出了四项关于市场结构的核心原则。他认为，尽管全透明的订单簿机制存在争议，但这是一种具备前瞻性的变革，有助于推动交易质量与市场公平性的整体提升。

首先，Jeff Yan强调，当前一些观点将“交易隐私”误认为是“执行优势”，这是对市场机制理解的偏差。他指出，真正的执行优势应源于优质的定价能力和快速响应市场变化的能力，而非依赖隐藏信息来规避竞争或操纵市场。透明化能够让市场参与者在同一信息基础上进行博弈，避免信息不对称带来的资源错配。

其次，他强调竞争在提高交易质量中的核心作用。开放且透明的订单簿能够让更多交易对手看到真实市场深度，从而激发报价竞争，提升成交价格的公允性。这种机制相较于传统的OTC交易或暗池交易更加公开，能够激发更广泛的市场参与度。

第三，他提出“重复博弈”的概念，即市场参与者在多次交互中会不断调整行为以适应规则，最终形成更理性、规范的交易习惯。透明的市场结构强化了这种反馈机制，有助于促进行为优化与系统性信任的建立。

第四，Jeff强调系统级的信息对称是实现公平市场的前提。他认为，只有通过结构性的透明设计，才能保证信息在所有参与者之间真正公平共享，从根本上减少操纵和内幕交易的空间。Hyperliquid正是基于这一理念，采用L4级透明订单簿，并取消了传统交易系统中的“优先权机制”，让交易匹配回归到公开、公平的基础之上。

此外，Jeff Yan还表示，Hyperliquid的设计不仅提高了订单执行的效率，还具备过滤“有毒流量”的能力，即能够识别并抑制利用系统漏洞或不对称信息进行套利或操控行为的交易者。这一优势使其在与传统OTC市场和暗池机制的竞争中具备了更强的透明性和合规性基础。

总结来看，Jeff Yan的回应不仅是对技术争议的正面回应，更是对去中心化交易未来形态的一次深刻思考。在去中心化金融（DeFi）快速发展的背景下，透明、对称、公开的市场结构有望逐步取代过去依赖信息壁垒和交易特权的模式，引导整个加密市场走向更高的成熟度和信任基础。