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美国证券交易委员会（SEC）近日发布消息，开始就比特币现货交易所交易基金（ETF）的实物申购与赎回机制向公众征求意见。此次意见征集的核心在于是否应修改现行规则，从而允许 WisdomTree 推出的比特币基金（WisdomTree Bitcoin Fund）采用实物申购与赎回方式。此举标志着 SEC 在加密资产ETF监管政策上的又一次关键动作，也意味着比特币ETF产品的机制设计可能迎来结构性转变。

目前，包括 WisdomTree 在内的多家金融机构均推出了与加密货币挂钩的ETF产品，并向监管机构申请使用实物申购与赎回机制。这种机制允许授权参与者以比特币实物的形式申购基金份额，或在赎回时收到比特币实物，而非现金结算。其优势在于更紧密地追踪比特币的实际价格，降低基金在价格波动时的追踪误差，并可能提升流动性。

不过，SEC在此前的审核过程中一直持谨慎态度，多次推迟对此类机制的决定，并要求包括 WisdomTree、BlackRock、VanEck 等主要市场参与者提供进一步反馈。除 WisdomTree 外，目前受到SEC关注并被纳入征求意见范围的还包括 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）、VanEck Bitcoin Trust 和 VanEck Ethereum Trust。

SEC此次公开征求意见，反映出其在加密资产市场监管上的态度开始逐渐开放，同时也希望在更广泛的市场参与下，收集关于风险管理、市场操纵防范、清算机制等方面的专业意见。尤其在今年多个比特币ETF产品相继获批交易后，是否采纳实物申购机制，将直接影响这些基金产品的运作效率与市场接受度。

值得关注的是，实物申购与赎回机制在传统商品ETF中已广泛使用，尤其是在黄金ETF市场中较为成熟。然而，加密资产的去中心化特点、托管难度和合规性问题，使得其在现行法规框架下的实施仍存在争议。这也正是SEC希望借助市场反馈解决的关键问题之一。

无论最终是否通过，SEC对这一议题的公开讨论和推动，为市场带来了进一步发展的可能。若未来允许比特币ETF使用实物申购机制，将有助于增强产品透明度，提升投资者信心，并可能推动更多机构资金进入加密资产领域。市场各方将密切关注SEC在征集反馈后的下一步决定，这也将为整个加密ETF市场的发展方向提供重要信号。