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2025年5月8日，加密货币交易平台Coinbase将正式发布其2025年第一季度财报。多家华尔街知名投行，包括Barclays、JPMorgan、Compass Point以及Oppenheimer，在财报发布前纷纷下调预期，警告称Coinbase本季度盈利可能将低于市场原先的预期。这一判断主要源于零售用户交易活跃度的明显下滑，对平台核心收入构成了直接影响。

据分析师预测，Coinbase本季度每股收益将从上一季度的2.26美元下降至1.93美元，营收预计将从22.7亿美元下滑至21亿美元。这一变化显示出市场参与热度的持续减弱，尤其是在散户投资者层面。尽管比特币和以太坊等主流加密货币价格在年初有所反弹，但普通投资者的交易兴趣并未同步提升，这直接影响了Coinbase的主要收入来源——交易手续费。

不过，尽管交易收入承压，Coinbase在其他方面的业务表现仍有望维持稳定。分析师指出，来自稳定币USDC的利息收入，以及区块链质押服务所带来的订阅型收益，将基本保持在公司此前的指引范围内。Coinbase近年来大力推动多元化收入结构，这一策略在当前交易周期走弱的背景下发挥了部分缓冲作用。

然而，分析师同时也警告称，这些非交易性收入尚不足以完全抵消交易量下滑带来的利润压力。特别是在利润率方面，预计将继续承受下行风险。零售交易活动不仅是收入的核心组成部分，也是推动利润率提升的重要因素。随着用户活跃度下降，平台在用户获取、营销与运营方面的边际效益也将随之降低。

进入2025年第二季度后，Coinbase面临的不确定性依然较大。尽管机构投资者对加密市场的兴趣仍在增长，但零售端的情绪依旧脆弱。分析认为，这可能与全球宏观经济环境变化、美国监管政策不明朗、以及加密资产价格波动性加大等多重因素有关。

Coinbase在过去几年中一直是加密行业中的风向标，其业绩表现不仅关系到股东和投资者的信心，也在一定程度上反映出整个加密市场的发展趋势。此次财报结果及管理层对未来的展望，将被市场高度关注，特别是在监管持续收紧、市场情绪分化的背景下。