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2025年5月，在美联储即将召开5月政策会议之际，摩根大通的分析师表示，降息的可能性几乎可以排除。根据最新的分析，尽管市场有对美联储降息的预期，但目前的经济环境并不支持这一决策，尤其是在通胀压力和经济数据坚挺的背景下。

美联储目前的货币政策受多重因素制约，其中最显著的原因之一是通胀预期的上升。摩根大通指出，最新的消费者通胀报告显示，今年3月份美国的通胀同比增长了2.4%，超过了美联储设定的2%目标。尽管这一增幅在历史上并不算高，但相对于美联储目标而言，仍存在较大的偏差。更为重要的是，根据密歇根大学编制的年度通胀预期指数，目前消费者预计未来一年的通胀将达到6.5%，这一数据显然超出了美联储能够接受的范围。

在此背景下，美联储不仅需要应对当前通胀水平的压力，还要考虑如何管理市场的长期预期。摩根大通强调，这种上升的通胀预期使得美联储在短期内不会考虑降息。毕竟，降低利率可能进一步推高通胀预期，并加剧市场的不稳定性，因此美联储必须谨慎行事，避免过早的政策松动。

此外，摩根大通还提到，当前的经济数据并未显示出降息的必要性。虽然通胀预期等软性数据仍可能对投资者心理产生一定影响，但硬数据仍然保持强劲，支持了美联储维持当前政策的立场。尤其是上周公布的4月非农就业报告，出人意料地表现强劲，不仅为经济增长提供了信心，还推动了股市的上涨。这些硬数据表明，经济基本面仍在稳步恢复，降息可能会在此时显得不合时宜。

摩根大通进一步分析指出，尽管未来经济和市场可能会面临不确定性，当前的经济增长势头以及稳健的就业数据为美联储提供了足够的支持，去维持当前的政策立场。分析师认为，美联储官员们在未来的决策中可能会继续强调关注通胀控制和经济稳定的双重目标，而非轻易调整利率。

总结来看，美联储目前面临的主要挑战之一是如何平衡通胀控制与经济增长之间的关系。尽管降息的呼声在市场中存在，但在通胀预期上升和坚挺的经济数据的支持下，美联储在短期内采取降息行动的可能性非常低。投资者需要密切关注美联储未来的政策声明，尤其是在经济数据和市场预期变化的背景下，政策决策可能会有所调整。