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2025年4月11日，Greeks.live分析师Adam在社交媒体上发布了最新期权交割数据，并结合当前的宏观经济背景，对加密市场的走势与情绪进行了深入剖析。据数据显示，4月11日共有2.8万张比特币（BTC）期权到期，总名义价值达22.6亿美元，对应Put/Call比率为0.88；而以太坊（ETH）方面，18.4万张期权到期，名义价值为2.8亿美元，Put/Call比率为0.92。数据显示，BTC的最大痛点位于81,500美元，而ETH的最大痛点则在1,700美元附近。

本周加密市场整体情绪显得格外紧张与恐慌。分析师指出，美国总统特朗普近期频繁变更关税政策，加剧了全球投资者对贸易战和关税战持续升级的担忧。政策上的不确定性直接影响到风险资产的表现，避险情绪抬头，使得市场波动成为常态。而这一宏观背景，也在期权市场中得到了反映。

就期权持仓结构而言，当前到期量占据总持仓的10%以上，其中6月季度期权成为当前的最大持仓来源。虽然4月和6月的持仓量大致持平，但交易活跃度并未显著回升，这说明市场情绪依然处于低迷状态，投资者仍在等待更为明确的方向性信号。

从波动率数据来看，比特币的隐含波动率（IV）已明显下降，目前各期限期权的IV基本维持在50%左右，说明市场对BTC短期价格的预期波动趋于温和。而相较之下，以太坊的IV则依旧维持在高位，中短期波动率保持在80%左右，反映出市场对ETH未来走势仍存较大不确定性。

在这样的波动环境下，分析师建议短期内可以考虑卖出ETH期权，利用高波动率获取更优的权利金收入。此外，由于当前市场缺乏资金新进流入，也缺乏具有说服力的新叙事，加密资产整体面临较大回调压力。因此，采用一些防御性策略，如购买深度虚值的看跌期权，也成为管理潜在风险的有效手段。

Adam强调，在目前这种牛转熊过渡期的弱势行情中，极端事件（“黑天鹅”）的发生概率正在上升。无论是地缘政治的进一步升级，还是加密市场本身可能出现的系统性风险，投资者都应保持警惕。合理运用期权策略，不仅是控制风险的手段，也可能成为动荡市况下稳健获利的工具。

整体来看，尽管交割日临近带来一定的交易波动，但市场整体依然处于观望和压抑状态。未来几周，能否出现新的资金驱动或政策利好，将成为决定市场走向的关键因素。投资者需持续关注宏观面动向，灵活调整策略，以应对仍然充满不确定性的加密市场环境。