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2025 年第二季度，全球加密市场进入震荡期，市场宏观环境与技术因素共同影响比特币（BTC）与以太坊（ETH）的走势。Bitget 研究院首席分析师 Ryan Lee 近日表示，当前 BTC 在 80,000 至 86,000 美元区间波动，而 ETH 价格则处于 1,600 至 2,200 美元区间。在宏观经济政策、ETF 资金流向及杠杆市场的共同作用下，加密资产的未来走势仍存在较大不确定性。

美国前总统特朗普提出的新关税政策预计将于 4 月 2 日生效，针对墨西哥和加拿大商品加征 25% 关税。这一政策可能引发贸易紧张局势，加剧市场对全球经济放缓的担忧。在此背景下，加密货币市场与传统金融市场的联动性上升，BTC 与纳斯达克指数（纳指）的相关性已达到 0.67，意味着美股若走弱，可能对加密市场形成拖累。

近期，比特币 ETF 资金流入持续强劲，而以太坊 ETF 资金则呈现净流出趋势。这表明机构投资者对 BTC 的兴趣较 ETH 更高，可能是受比特币减半预期以及市场对 ETH 监管前景的不确定性影响。随着 BTC ETF 的增长，比特币市场流动性增强，而 ETH 的市场结构可能受到 ETF 资金外流的负面影响。

数据显示，若 ETH 价格从当前水平下跌 20%，将触发超过 3.36 亿美元的清算，主要集中在 DeFi 借贷平台。以太坊在去中心化金融（DeFi）生态中承担了重要角色，许多杠杆协议依赖 ETH 作为抵押资产。一旦 ETH 跌破 1,600 美元支撑位，可能导致去杠杆化，引发连锁抛售压力，进一步加剧市场波动。

在当前市场环境下，投资者需密切关注以下因素：

1. 美股走势——若美股进一步调整，可能对 BTC 和 ETH 形成拖累。

2. 贸易政策动向——美国关税政策的实施情况及市场反应将影响全球风险资产价格。

3. ETF 资金流向——若 ETH ETF 持续流出，可能对 ETH 价格形成进一步压力。

4. ETH 杠杆市场变化——关注 DeFi 清算数据，防范潜在的连锁抛压风险。

整体来看，比特币市场仍受到机构资金支持，而以太坊市场面临更大的风险挑战。未来市场走势将在宏观经济政策、ETF 资金流动和杠杆市场风险的共同作用下进一步演变，投资者需保持谨慎，并关注市场关键支撑位的变化。