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近日，花旗集团策略师发布最新报告，宣布将美国股市评级从“增持”下调至“中性”，并将中国股市评级上调至“增持”。该决策的核心依据是“美国的例外论至少已经暂停”，意味着美股的持续领涨优势正在减弱，而中国市场则展现出更具吸引力的投资前景。

花旗银行宏观研究和资产配置全球主管德克·威勒（Dirk Willer）表示，自2023年10月以来，花旗一直对美股采取超配策略，但当前美股相较于全球市场的超额表现已明显中断。他预计，在未来几个月，美国经济将出现更多负面数据，促使投资者重新评估美股的增长潜力。因此，基于未来三至六个月的时间框架，花旗对美股持更为谨慎的态度。

相比之下，花旗认为中国股市的投资价值正逐步提升。主要驱动因素包括DeepSeek人工智能技术的突破、政府对科技行业的持续支持，以及当前市场估值相对较低的吸引力。即使中国股市近期经历了强势反弹，花旗仍认为其具备进一步上涨的空间。今年以来，中国香港上市的股票指数已飙升20%，成为2025年迄今表现最为亮眼的指数之一，而同期标普500指数则下跌了4.5%。这一显著反差表明，国际资本正在重新审视中国市场的投资机会。

不仅是花旗，高盛集团在最新研报中也对中国股市表达了乐观态度。高盛指出，若中国政府的政策支持和企业盈利能力持续改善，市场有望迎来更大幅度的上涨。此外，高盛估算，若全球共同基金将中国股票的配置比例提高1个百分点，市场可能会获得约80亿美元的净买入资金，从而进一步推动股市上行。

整体来看，国际投资机构的态度正在发生微妙变化。美国市场虽然仍具备长期投资价值，但短期内可能面临更大不确定性，而中国股市在政策支持、技术突破和估值修复的背景下，正成为越来越多投资者关注的焦点。未来几个月，市场的资金流向及政策落地情况将成为决定美股与中股表现差异的关键因素。